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  25Q1实现盈利收入7.81亿元，同比+15.44%；实现归母净利率0.62亿元，同比+0.49%。（慧博投研资讯）公司持续保持高强度研发投入，2024年投入研发费1.51亿元，25Q1研发费0.38亿元。本部业务高增，星源电子、金之川业绩承压。

  根据公司年报，公司业务最重要的包含：磁性元器件、射频器件、显示模组。公司本部：实现出售的收益13.64亿元，同比+21.16%，实现净利润2.60亿元，同比+44.76%；一是受益智能手机、平板电脑、可穿戴设备等消费电子科技类产品更新换代，客户订单平稳，一体成型电感、功率绕线电感处于满产满销状态；二是汽车电子、服务器、新能源市场获得回报，以比亚迪为代表的车规级、工控级客户增速迅猛；三是头部客户增加新合作项目，高的附加价值产品占比提升。星源电子：实现盈利收入13.85亿元，同比-4.58%，净利润5993万元，同比-8.22%，根本原因包括消费电子市场有所回暖但景气度不高、竞争加剧等因素。金之川：实现盈利收入4.56亿元，同比-2.56%，净利润2774万元，同比-9.73%；根本原因包括核心客户在光伏与通讯市场需求未完全复苏、车载产品订单增长有限、整体利润水准较低等。

  我们认为，公司作为领先的磁性元器件及射频器件供应商，一体成型电感产销量具有优势，且公司在消费电子、汽车电子、服务器、新能源等市场领域多元化布局，随着产品竞争力提升、消费复苏，有望持续受益。我们预计公司2025年~2027年收入分别是37.17亿元、42.75亿元、51.29亿元，归母净利润分别为3.48亿元、4.42亿元、5.48亿元，给与25年31倍PE，对应目标价12.3，予以“买入-A”投资评级。

  国投证券-拓荆科技-688072-25Q2业绩大幅度增长，先进制程验证机台进入量产-250718

  国投证券-中微公司-688012-高端刻蚀机付运量明显提升，LPCVD薄膜设备快速放量-250718

  国投证券-江丰电子-300666-溅射靶材龙头地位稳固，拟定增投资静电吸盘项目-250717

  国投证券-领益智造-002600-持续发力AI终端+机器人业务，经营稳步提升-250716

  国投证券-传音控股-688036-“非洲手机领军者”多元化布局，品类扩张+生态链延伸打开成长空间-25…

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